尽管美元势头强劲，但黄金依然保持技术上的稳定，正在关键的斐波那契水平附近进行整固。经济增长稳健，企业资产负债表强劲，尽管利率上升，但消费者支出仍然保持良好。人工智能的持续繁荣进一步推动了这一扩张，形成了股票和风险资产的乐观反馈循环。
在这样的背景下，许多分析师描述的“金发女孩”情境逐渐显现，这种环境既不太热也不太冷。通货膨胀较2022年的高峰有所降温，但经济并未出现衰退。在这种环境下，黄金通常呈现横盘交易，因为投资者倾向于选择风险资产，然而在表面之下，结构性转变正悄然发生。
随着2022年2月俄乌战争开始，西方制裁冻结了俄罗斯的外汇储备。这一举动向全球政策制定者发出了强烈的信息：在传统金融体系中持有的资产可能会受到限制或被武器化。对此，新兴市场的中央银行开始多元化其资产配置，加快增加黄金储备的步伐，增速为数十年来最快。
与此同时，持续的通货膨胀和不断扩大的财政赤字也在侵蚀法定货币的信心。这些因素共同支撑了如今被广泛称之为贬值交易的趋势，即持续积累稀缺资产（如黄金和比特币）以防范货币贬值风险。
黄金作为传统的价值储存手段，而比特币则成为其数字对等物。这两种资产在高流动性和实际收益下降的环境中蓬勃发展，尽管通常在周期的不同阶段移动，黄金在不确定性时期领先，而比特币在复苏期间领先。
技术分析：XAU/USD
从日线图来看，黄金价格徘徊在略低于$4,000的0.382斐波那契回撤水平，与一个确定范围的中点相符。该区域可能标志着在9月1日突破上升三角形之后，短期内的潜在支撑。
虽然最近的回调被普遍视为一种狂欢阶段，但更广泛的贬值交易叙事依然支持市场。在强劲的牛市中，0.382–0.5回撤水平通常作为关键支撑区，而更深的调整可能延伸至0.618 – 0.785重载区。
突破$4,040将确认长期上升趋势的延续，而如果未能维持当前水平，则可能打开测试0.618–0.786区的机会，这是与长期积累相关的区域。这些都是观察黄金在其更广阔的看涨结构中围绕着的重要水平。
技术分析：XAU/BTC
虽然XAU/USD反映了黄金相对于法定货币的表现，但XAU/BTC图表提供了黄金相对于贬值交易中另一关键资产比特币的独特视角。这两种资产在流动性周期的不同阶段往往呈现相反的走势，黄金在市场防御时表现优异，而比特币在流动性充足的风险上行时期引领。
在当前环境中，美元的复苏为黄金和比特币等风险资产施加了下行压力。然而，值得注意的是，尽管XAU/USD在区间震荡，但XAU/BTC却显示出形成坚固的摆低的迹象。这形成了一个引人注目的情况：黄金对美元保持稳定，但相对于比特币开始增强，这在风险规避条件下是典型模式。
这种动态清楚地展示了交易者如何利用XAU/BTC，在宏观基本面与市场情绪间的相互作用中获利，结合了对黄金的长期看涨观点与比特币的短期防御性策略，以捕捉相对上行潜力。
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