随着美国经济面临的挑战与机遇并存，美联储在制定货币政策时必须保持灵活与谨慎。根据近期的分析，以下几点突显了当前经济环境与美联储政策走向：
- 考虑到就业市场低失业率以及来自关税的价格压力，美联储保持利率政策稳定一段时间是合适的。
- 当前通胀水平仍高于2%的目标。
- 劳动市场稳定且具韧性。
- 在此时采取限制性政策姿态对于稳定通胀预期至关重要。
- 6月的个人消费支出（PCE）通胀率估计为2.5%，而核心估计为2.8%，均高于5月份的水平。
- 消费者物价指数（CPI）显示多个商品领域的通胀普遍存在。
- 许多因素表明关税对通胀的季度影响仍未完全显现。
在对特朗普总统及其降息希望持同情态度的库格勒（Kugler）今时已不再同盟。
需要注意的是，美联储将在周五结束营业时进入信息静默期，为7月30日下午2点的FOMC利率决策做好准备。
昨天，美联储的威廉姆斯（Williams）发表了讲话，以下是他评论的摘要：
- 威廉姆斯强调，美联储在做出政策调整前仍需关注更多的数据。
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他拒绝对政治攻击（例如来自特朗普的批评）发表评论，重申美联储专注于其使命，而非政治噪音。
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他指出，通胀的不均衡减缓，尤其是由于住房相关因素的影响。
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如果没有关税，通胀早已接近2%。
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截至目前，关税的影响相对温和，但预计未来会增加。
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预计关税可能在2026年前将通胀率提升约1个百分点。
关于经济与政策态度：
- 美联储的政策是适度的限制性且合适的。
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这种政策立场给美联储留出时间去监测不断变化的数据（不急于行动）。
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尽管过程不均匀，去通胀化的过程仍在继续。
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金融条件依然支持经济增长。
展望未来：
- 6月通胀：总体2.5%，核心2.75%。
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通胀预测：今年预计在3.0%-3.5%之间，2026年为2.5%，2027年为2.0%。
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预计年底失业率将上升至4.5%。
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2025年实际GDP增长预计约为1%。
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劳动市场放缓，但状况仍良好。
美联储的博斯蒂克（Bostic）也于昨天发言。
而关于库格勒的文章可参考Feds Kugler: Appropriate to keep policy rate of interest steady for some time，最初发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
