美国30年期国债收益率早前触及4.95%的高点，目前仍上涨约3个基点，接近4.90%。这一波涨势源于特朗普宣布暂停关税后市场情绪的剧烈波动，抹去了周三晚些时候的收益下降。本周，30年期国债收益率预计将迎来自1982年以来的最大涨幅。
显然，国债被大量抛售的原因错综复杂。即便拍卖结果未必如此显示，主要担忧依然是市场上存在某种形式的融资压力。杠杆基金承受巨大的压力，这种状况并不会增加市场信心，尤其是在当前脆弱的市场状态下。
在这种情况下，我们需要警惕的一个问题是，市场中是否有任何信息泄露，说明哪些参与者正在承受压力，以及他们是否能够度过这一波动。如果情况未得到控制，将会出现连锁反应，最终导致更糟糕的局面。
随着收益率持续飙升，球回到了特朗普的场地。我们知道，正是债市，而非股市，迫使他在本周早些时候放弃了对等关税的立场。
然而，尽管市场持续发出不满的声音，国债收益率依然在飙升。那么，接下来会发生什么呢？
我们基本上是在进行一场博弈，特朗普、中国和美联储之间必须有一方先低头。
考虑到各方的反应，你不会想要押注于中国最先妥协。这只留给特朗普与美联储之间的争斗。
在当前情况下，这不是一个容易的抉择。如果鲍威尔及其团队施行紧急国债购买，这将为市场提供短期的缓解。然而，这也传递了一个信息：这仅仅是让特朗普更长时间地维持其关税政策。至于特朗普进一步让步，可能是市场的最佳预期，特别是如果他能主动打电话给北京。
这正是杠杆基金当前所面临的局面。
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