最近，美元汇率大多下跌，其中美元对日元（USDJPY）表现最弱，下降幅度达到-0.34%。美元对英镑（GBP）下跌0.17%，对欧元（EUR）也下跌0.10%。至于其他货币对，包括瑞士法郎（CHF）、加拿大元（CAD）、澳元（AUD）和新西兰元（NZD），其变化幅度均在0.10%以内，相较于昨日的收盘水平几乎没有变化。
关于关税？关税又如何。中国2025年的贸易数据表明，出口依然强劲，推动经济实现创纪录的顺差，超出了人们对关税会显著减缓其制造业引擎的预期。
### 关键要点：
- 中国2025年的贸易顺差达到1.19万亿美元的创纪录水平，尽管面临关税压力，但出口依然强劲。
- 2025年，出口增长5.5%，仅比2024年略微放缓，而12月份出口同比增长6.6%，进口同比反弹5.7%。
- 对美国的货物运输减少了20%，但由于东南亚（+13%）、欧盟（+8.4%）、拉丁美洲（+7.4%）和非洲（+26%）的强劲增长，这一损失得以弥补。
- 全球需求在与人工智能相关支出和生产者价格下降的帮助下，保持了中国商品的国际竞争力。
- 制造业和出口推动了经济增长，而房地产和家庭消费则滞后，进一步加剧了”双轨”经济的局面。
- 供应链多样化并未取代中国；即使最终组装转移到了其他地方，中国的组件和设备仍然是核心。
- 地缘政治风险上升，外界对廉价商品涌入的担忧加剧，国际货币基金组织（IMF）警告中国不能过于依赖出口来实现经济增长。
- 2026年的展望不一：一些出口的强劲增长是由于关税不确定性前置的，但竞争力和全球需求的韧性可能保持出口稳健；北京正在逐步淘汰太阳能产品和电池的出口税收返还，以应对供应过剩。
没有美国的推动，中国能否持续增长？这些数字是否因库存的前期堆积而失真？截至目前，中国已经成功应对了多次挑战。
在日本，选举戏剧仍在持续展开。日本反对党民主党（CDP）与公明党（Komeito）今天开始就组建新政党进行谈判。这一消息导致美元对日元（USDJPY）回落至2025年1月158.87的高点以下。接下来的目标是11月的高点157.89，12月高点为157.76，今天的低点达到了158.15，差一点触及上升中的100小时移动平均线，后者位于158.08（图表蓝线）。
日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）据说准备在2026年1月23日解散众议院，从而触发一场高风险的快闪选举。
### 选举要点：
- 目标日期：选举日预计在2026年2月8日或2月15日。
- 战略：高市希望利用她70%的支持率，重新为自由民主党（LDP）赢得稳固的多数席位。目前，该党依赖与日本创新党之间的“信任与供应”联盟协议继续执政。
- 风险：此时宣布选举可能会延迟2026年国家预算，进而影响地方政府资金和应对通胀的措施。
今天还有多个银行的财报发布，富国银行（Wells）、美国银行（BofA）和花旗银行（Citigroup）均在此时公布了财报，而摩根大通（JPMorgan）和纽约梅隆银行（Bank of New York）在此前已率先揭晓财报。
迄今为止，美国银行财报开局较为混合，大型银行表现强于预期，而地区性银行的表现则相对疲软。
### 财报回顾：
- 花旗银行（C）2025年第四季度：每股收益（EPS）1.81美元（超出预期，预期为1.68美元），收入210亿美元（超出预期，预期为205.5亿美元）。
- 美国银行（BAC）2025年第四季度：每股收益（EPS）0.98美元（超出预期，预期为0.96美元），收入284亿美元（超出预期，预期为275.6亿美元）。
- 富国银行（WFC）2025年第四季度：每股收益（EPS）1.62美元（未达预期，预期为1.66美元），收入213亿美元（未达预期，预期为216.4亿美元）。
### 股票走势：
- 摩根大通昨天下跌4.19%，今天的盘前交易保持不变。
- 纽约梅隆银行昨天上涨1.88%，当前的盘前交易上涨0.06%。
- 美国银行昨天下跌1.18%，当前下跌0.4%。
- 富国银行昨天下跌1.47%，盘前交易下降1.88%。
- 花旗银行昨天下跌1.19%，当前上涨0.09%。
总体来看，美国股指当前均较低：
- 道琼斯工业平均指数下跌142点。
- S&P指数下跌27点。
- NASDAQ指数下跌128点。
在美国债务市场，收益率小幅下降：
- 2年期国债收益率3.520%，下跌0.8个基点。
- 5年期国债收益率3.732%，下跌1.0个基点。
- 10年期国债收益率4.159%，下跌1.1个基点。
- 30年期国债收益率4.821%，下跌0.7个基点。
美国生产者价格指数（PPI）将在一小时后发布，预期整体上升0.2%，剔除食品和能源后的数据也预期上升0.2%。同比数据均预计为2.7%。
