根据MUFG银行的一份研究报告，如果瑞士法郎持续强势且全球能源价格在2026年进一步下降，瑞士国家银行（SNB）可能被迫再次采取积极的政策宽松措施。
MUFG的分析师指出，法郎的持续强势将增加SNB通过货币干预和可能重新引入负利率来作出反应的压力。尽管瑞士最近刚刚退出负利率政策，但该银行警告说，来自油价下跌的长期去通胀压力可能会削弱SNB的通胀前景，进而使其政策立场变得更加复杂。
重新回到负利率的做法可能会对更广泛的市场产生影响。MUFG指出，在全球金融市场波动保持低迷和经济增长改善的情况下，这一举措可能会使瑞士法郎再次成为吸引人的融资货币。在此情况下，投资者可能会再次寻求通过瑞士法郎计价的借贷来融资，以获取更高的收益。
报告同时强调了一些支持法郎的外部驱动因素，包括对美联储独立性的持续关注。MUFG建议，围绕美联储的政治或制度不确定性可能继续提升对法郎的避险需求，从而加强该货币的上行压力。
然而，MUFG也看到法郎在对欧元表现出色方面的潜在限制。任何关于乌克兰和平解决的实质进展都可能减少欧洲内部的避险需求，从而软化法郎相对于欧元的支持。在这种情况下，即使法郎在对美元方面保持强劲，EUR/CHF也可能会稳定。
总体来看，MUFG将前景视为在当前货币和商品趋势持续到明年时，政策风险偏向于进一步的SNB宽松。
