如果您认真想学习期权交易，垂直差价交易策略是您交易手册中必不可少的一部分。本文将帮助您了解垂直差价的定义、使用时机及在实际交易中的应用，并提供丰富的实用见解和专业建议，以提升您的理解能力。
什么是垂直差价交易？
垂直差价交易是指在相同到期日内，买入和卖出两种相同类型的期权（即都是看涨期权或看跌期权），但行使价格不同。这种策略被称为“垂直”，是因为行使价格在期权链中是垂直排列的。
主要分为两大类：
- 借方差价：您在进入交易时需支付费用
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贷方差价：您在发起交易时收到费用（信用）
这两种策略都提供了有限的风险和有限的回报，使其成为具有明确结果的结构化交易的优良工具。
看涨差价（借方差价）
使用时机：
- 您对于市场持中度看涨态度
-
您希望在限制前期成本的情况下从上涨中受益
结构：
- 买入一种看涨期权（较低行使价格）
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卖出另一种看涨期权（较高行使价格）并且到期日相同
示例：
股票ABC的交易价格为50美元。
- 以3.00美元买入48美元的看涨期权
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以1.00美元卖出52美元的看涨期权
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净借方 = 2.00美元
最大利润: 52美元 – 48美元 = 4美元 – 2美元 = 2.00美元
最大损失: 2.00美元（您的初始成本）
为什么它有效：
- 以较低成本表达看涨情绪
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风险与回报清晰明了
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消除了因购买裸看涨期权而付出过高成本的风险
看跌差价（借方差价）
使用时机：
- 您对于市场持中度看跌态度
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您希望在限制风险的情况下从下跌中获利
结构：
- 买入一种看跌期权（较高行使价格）
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卖出另一种看跌期权（较低行使价格）
示例：
股票XYZ的交易价格为45美元。
- 以2.50美元买入47美元的看跌期权
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以1.00美元卖出42美元的看跌期权
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净借方 = 1.50美元
最大利润: 5美元 – 1.50美元 = 3.50美元
最大损失: 1.50美元
为什么它有效：
- 防止急剧下跌，同时限制资本支出
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对于直接购买看跌期权的实用替代方案
看涨看跌差价（贷方差价）
使用时机：
- 您预计股票将保持平稳或小幅上涨
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您希望通过高成功概率获得收益
结构：
- 卖出一种较高行使价格的看跌期权
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买入一种较低行使价格的看跌期权（到期日相同）
示例：
股票LMN的交易价格为60美元。
- 以2.00美元卖出58美元的看跌期权
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以1.00美元买入55美元的看跌期权
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净贷方 = 1.00美元
最大利润: 1.00美元（收到的信用）
最大损失: 3.00美元（行使价格差 – 信用）
为什么它有效：
- 如果股价在短期维持在短期行使价以上，便可获利
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定义风险，高概率收益交易
看跌看涨差价（贷方差价）
使用时机：
- 您预计股票会下跌或保持在阻力位以下
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您希望在中性到看跌情景中获利
结构：
- 卖出一种较低行使价格的看涨期权
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买入一种较高行使价格的看涨期权
示例：
股票DEF的交易价格为70美元。
- 以1.50美元卖出72美元的看涨期权
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以0.50美元买入75美元的看涨期权
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净贷方 = 1.00美元
最大利润: 1.00美元
最大损失: 2.00美元
为什么它有效：
- 一种保守的看跌设定，具有有限的下行风险
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理想的横盘或区间波动环境
垂直差价交易的优点
- 明确的风险与回报：您总能知道最坏和最好结果
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较低的资本要求：比直接购买期权便宜
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灵活性：可能进行看涨、看跌及中立性定位
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适合小账户：在进行更复杂的策略之前很好的切入点
学习者需注意：
- 避免行使价格差距过大的情况：差距越大，获利机会越低
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到期时间：短日期差价衰减更快，长期日期差价衰减较慢但更为宽容
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不要默认持有到到期：许多交易者会在大部分利润已实现时提前退出
总结：掌握您的股票期权教育中的垂直差价交易
垂直差价交易是基本期权买卖与铁秃或对角线等高级策略之间的桥梁。它们允许交易者以资本效率和明确的风险界限进行智能和战略性的投资。
在您继续学习期权交易的过程中，建议先在模拟环境中练习这些交易设置。
本文最初发布在HUBFX的期权学习：垂直差价.
