以下是对德国拖累原因进行深入分析之前的市场快照：
– Eurostoxx +0.3%
– Germany DAX -1.0%
– France CAC 40 +0.6%
– UK FTSE +0.5%
– Spain IBEX +0.3%
– Italy FTSE MIB +0.6%
在板块与行业层面，矿业股再次成为领涨者，贵金属价格回升推动相关指数受益。Eurostoxx 基本资源板块自去年以来持续上行，年初甚至呈现出接近抛物线般的加速态势。
就企业层面而言，尽管美股科技股的表现参差不齐，德国软件巨头 SAP 的表现尤为引人关注，盘中股价下跌逾 11%，创自 2020 年以来的最大单日跌幅。尽管第四季度收入与市场预期一致，云端 backlog 的增速仍对情绪造成冲击。SAP 表示，2026 年云端 backlog 的增速将略有放缓，当前云端 backlog 增长为 25%，低于分析师普遍预期的 26% 或更高。
为缓解冲击，SAP 宣布了一项总额 100亿欧元的回购计划，计划在 2 月实施，但市场情绪似乎并未被这项举措所提振。与此同时，AI 相关公司正面临“show me the money” 的现实检验，市场对盈利兑现的预期正在快速抬升，情绪趋于谨慎。
另一个焦点是 Deutsche Bank，股价下挫超过 2%，尽管公司交出自 2007 年以来最强劲的年度利润，但德国检方对法兰克福与柏林多处办公室展开突击调查，涉及洗钱相关调查。这两家核心事件共同形成了当前欧洲股市的分歧信号：在经济与盈利前景趋于乐观的同时，合规与治理事件仍可能成为短期的风险推动因素。
总体来看，欧洲股市在全球风险偏好回升的背景下展现出韧性，但分歧仍在延续。投资者将继续密切关注 SAP 与 Deutsche Bank 的后续动能，以及德法央行与经济数据释放所带来的政策与利率线索，从而判断后市的方向与机会。
