今天宣布的25个基点的降息将使存款利率回落至2.00%。这一调整符合欧洲央行预计的中性利率区间，约在1.75%到2.25%之间。然而，可以合理预期的是，拉加德及其团队不会特别强调这是欧洲央行停止加息的范围。毕竟，经济面临的重大下行风险仍然高悬。
那么，除了25个基点的降息，今天我们还可以期待什么呢？
其实并不多。前瞻性指引将继续围绕当前的数据依赖方法展开，表明他们将逐次会议做出决策。拉加德对未来经济展望及夏季前景风险的解读将是我们需要关注的重点。
问题是，是否会明确暗示在7月暂停加息？我倾向于认为会有这样的暗示，然而，欧洲央行在这方面还有时间可以运作，因此他们今天可能会对此保持谨慎。7月的决定将集中在这个月的第四周，而政策制定者依然需要权衡欧盟与美国之间的贸易讨论，后者据说有7月9日的最后期限。
鉴于潜在的下行风险和不确定性，今天不要期待欧洲央行会在暂停加息的叙述上采取坚定立场。拉加德必然会重申，当前有很多不确定性需要过滤，他们希望在这方面保持尽可能的灵活性。
就当前情况而言，市场在扣除今天的决策后，仅预计未来将有30个基点的降息。这意味着在7月至12月的四次会议之间，仅预期有一次降息，而这一降息完全计入的时间点是在10月份的会议。
因此，这为我们今天的政策决定奠定了基调。如果有提及在7月暂停的内容来平衡更鹰派的委员，那么风险的平衡可能偏向鹰派。但如果拉加德将其表述为留下进一步放宽的模糊余地，情况可能会有所不同。
