比特币已经演变为不仅仅是投机热潮。随着越来越多的机构采用它，其在主流金融中的角色已不再是边缘。这意味着，当与股票、债券或其他投资谨慎混合时，它可能会带来潜在的益处。
当我们在此上下文中谈论 比特币价格 时，这不仅仅是引人注目的波动。尽管这种货币的价值波动较大，但它与传统资产的关联度并不完美，这意味着它不会总是与股票或债券同步上升或下降。这种波动性正是它在投资组合多元化中可能带来的重要价值。
添加比特币的理由
多元化
包括比特币的最有力论据之一是其多元化特性：其价格波动与股市或债券没有紧密关联。富达的研究显示，在最近的三年期间，比特币与股票的相关性约为0.53，与债券则仅为0.26。这意味着，它并不会与其他资产完全同步波动，为投资组合增添了新的可能性。
学术研究同样支持这一点。在《定量金融与会计评论》中发布的一项研究显示，包含加密货币“因子”策略的投资组合可提供显著的样本外多元化益处。这并不是模糊的金融说辞，而是数据驱动的结论。
另一项来自MDPI的研究调查了替代投资基金组合（如风险投资或对冲基金指数），发现比特币与这些投资组合的相关性也很低。因此，比特币不仅能为股票和债券提供多元化，也能对投资组合中那些较不传统的部分起到作用。
收益潜力与风险的微妙平衡
当然，比特币携带着巨大的风险。其波动性是众所周知的。然而，多项投资组合优化研究发现，即便是1%到5%的小范围配置也能在不显著增加风险的情况下提升收益。
一个强有力的例子来自21Shares，他们模拟了一个60/40（股票/债券）“增长”组合。当他们增加5%的比特币时，看到年化收益显著提升（从大约7.5%增至9.5%-10%），而夏普比率（风险调整收益的衡量标准）也有所上升。他们尝试了不同的再平衡间隔（每日、每月、每季度等），发现季度再平衡在管理波动性和提升收益之间寻找到一种良好的平衡。
学术投资组合优化模型进一步强化了这一观点。例如，一些研究发现比特币与传统金融工具之间的长期相关性较低。他们认为这赋予了比特币作为多元化工具的潜在价值。尽管如此，他们也提醒说，重度配置可能显著增加风险。
风险（没错，确实存在很多）
你不会在没有明显警告标志的情况下给出投资组合建议，而比特币在这方面值得提出警告。
- 波动性：比特币的价格可能会在短时间内剧烈波动。即使你保持小额配置，它也可能放大风险。只有在你能接受短期剧烈起伏的情况下再进行投资。
- 流动性风险：虽然主要交易所流动性良好，但一些监管较少的加密领域可能会面临流动性问题。
- 监管不确定性：比特币在全球范围内的监管待遇不同，因此法律风险不能被忽视。
- 相关性可能变化：随着机构采用的增加，比特币与股票的相关性可能会发生变化。事实上，最近的一项研究表明，其与股票指数的滚动窗口相关性在某些时点达到了峰值。
该如何分配比特币
考虑到风险，大多数理性的框架建议仅小额配置比特币。以下是一些实际建议：
- 从小额开始。研究和分析普遍支持小幅配置，许多研究的模拟均在1%至5%之间。
- 定期再平衡。正如21Shares的研究所示，您再平衡的频率（使投资组合回归目标）很重要。季度再平衡通常能在风险和收益之间寻找到良好的折衷。
- 保持长期心态。将比特币视为一种长期的多元化工具，而不是短期交易的工具。
- 准备好面对波动。接受比特币可能会出现剧烈波动。如果这会让你失眠，考虑减少配置。
- 考虑风险治理。确保这种配置符合你更广泛的风险承受能力和长期目标。不要仅仅因为大家都在谈论比特币而随意投钱。
为何此时可能重要
机构采用正在将比特币的角色从“狂野西部的投机”转变为更接近合法金融工具的状态。随着越来越多的机构认真对待加密货币，比特币可能变得更加稳定、相关性更强、更深入内嵌于金融市场——这意味着其在投资组合中的角色可能会发生变化。
与此同时，如金融创新文章的研究显示，风险溢出和多元化益处是特定于投资组合和时间尺度的。换句话说，比特币并不是魔法子弹，但对于懂得其特性并识别其风险的投资者来说，它可以是一个聪明的补充。
比特币并不需要成为一场月球之旅才能证明其在你的投资组合中的位置。通过小额、精心管理的配置，它可以作为多元化的工具。实证研究对此进行了支持。
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